中金公司AI5G是数字经济时代通用 [复制链接]

来源：金融界网站

来源：中金公司

摘要

我们认为，以（1）半导体；（2）信息技术；（3）通信技术；（4）智能硬件为代表的通用技术平台的演进是推动数字经济发展的重要动力。过去10年，4G和移动互联网的普及，已经改变了社交、购物、视频等生活的方方面面。根据中金统计，包括软硬件设备以及互联网企业在内的核心层相关企业在全部美股的市值占比在过去10年上升了15ppt至27％，我国年包括互联网在内的数字产业化增加值规模达到7.1万亿元，成为支撑上层平台经济和行业应用的重要支柱。未来随着以5G、人工智能、云计算、物联网、区块链为代表的新一代信息技术发展，我们相信物流、制造业、医疗、移动互联网等行业将加快数字化转型的步伐。

5G+AI是数字经济时代的通用技术平台：纵观过去三十年科技行业发展历史，通用技术平台的发展经历了（1）从主机到个人电脑；（2）从个人电脑到手机；（3）从手机到AI云计算的三次重大迭代。目前，我们已经进入人工智能+云计算时代，数字经济核心层在实体经济和资本市场的重要性不断彰显。展望未来，我们认为，一方面数据的价值不断凸显，另一方面“数据孤岛”问题日益突出，基于分布式架构的区块链+物联网有望成为云计算之后的下一代通用技术平台。

中美差距在哪里？重研发和全球化是助力科技企业成功的两大因素，经过30年行业发展，中国在5G（通信技术）、AI应用、硬件制造等科技领域已经具备全球领先优势，但在半导体、软件、云计算等领域和美国相比仍存在较大差距。过去30年，PC、移动互联网等数次变革几乎都是由美国企业所主导，我们认为其原因包括美国企业全球化的商业模式来支持其高研发投入，以及对知识产权良好的保护机制。展望未来，我们认为中国厂商在通信技术、机械技术、算法、电商渠道、精密制造等方面能力全面，进一步加强研发投入有助于中国科技企业未来在更多核心层领域提升话语权。

AI+5G会带来哪些变化？我们认为，AI+5G将会推动社会变革，打开新的成长空间。1）无人驾驶领域，我们认为AI+5G共同赋能下，智能驾驶将从当前的ADAS（L0-L2）逐步向无人驾驶升级迭代；2）制造业领域，工业互联网各类应用有望实现云端、产业、跨界的三方协同，推动智能化生产、网络化协同、供应链金融等新模式新业态不断成熟；3）医疗领域，AI+5G有望贯穿“诊前-诊中-诊后”全流程，催生医疗产业整体格局重构；4）企业领域，AI+5G有望加速企业完成移动化、远程化、自动化、智能化转型；5）移动互联网领域，我们认为AI与5G相结合，将进一步提升移动互联网为人们生活带来的便利性。

风险

人工智能商用进程不及预期；AI+5G在各行业落地不及预期；互联网数据垄断对数据流通造成不利影响；核心技术迭代较快。

正文

核心层：数字经济发展的底层建筑

核心层的范畴及其经济含义

从宏观视角看，核心层是支撑数字经济发展的底层建筑。这个基座主要包括（1）半导体、（2）信息技术（IT）、（3）通信技术、（4）智能硬件四个领域。在这一基座中，半导体作为最本质的计算、存储硬件单元，发挥了砖瓦的作用，支撑数据处理功能的实现，生产了更多可交互、有价值的数据信息。信息技术相当于基座的架构，通过软件手段赋能核心层运转，决定了数据传递、价值创造的效率。通信技术是基座建筑中的连接管道，在核心层中发挥信息传输载体的作用。智能硬件相当于核心层的“网络神经末梢”，通过人机交互方式获取信息、展示信息，实现经济活动主体与核心层中数据信息的交互，或是与其他硬件交互、收集新的数据。

图表:数字经济核心层的范畴和代表性中国企业

资料来源：各公司