“垃圾债”的春天来了
摘要：一个不能忽略的细节是，在此次消息传出之前，证监会召集各方在上海开了一次有关高收益债券的座谈会。在证监会官员数次“吹风”之后，一则有关高收益债券相关管理办法将公布的消息再度引发业内人士的广泛关注。不少人直呼：高收益债券的春天来了。
一个不能忽略的细节是，在此次消息传出之前，证监会召集各方在上海开了一次有关高收益债券的座谈会。尽管并未能亲自参加此次座谈会，但对于这次会议的核心内容，刘刚还是比较清楚。刘刚告诉新金融，这次座谈会主要涉及两个方面，一个是发行机制的问题，另一个则是投资者的解决问题。
对于不少中小企业来说，未来或许不再需要看银行的脸色行事了。
在证监会官员数次“吹风”之后，一则有关高收益债券相关管理办法将公布的消息再度引发业内人士的广泛关注。不少人直呼：高收益债券的春天来了。
如果从上世纪八十年代初国债恢复发行算起到今年，中国债券市场已经走过了30多个年头。古语有云“三十而立”，然而对于中国债券市场来说，一个不容回避的现实是：在股票市场快速发展的同时，债券市场却发展相对缓慢。
不仅如此，这种不平衡的状态还存在于债券市场内部。有统计显示，我国发行的债券中，有超过80%是以国家信用为基础的，而只有不到20%的债券以社会信用为基矗
或是基于这样的现实，显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重被摆在了更加重要的位置，而这也是早先闭幕的全国证券期货监管工作会议释放出的一个重要信息。
毫无疑问，上述不平衡需要改变。
2010年10月，交易商协会发布《银行间市场信用风险缓释工具试点业务指引》，标志着中国版CDS的正式推出。当时有分析人士称，这将为今后高收益债券市场发展、扩大债市市场容量打开“一扇门”。
此番有关高收益债券开闸在即的言论，显然具有“投石问路”之意。不过，要得以真正推行，似乎也并非那么“轻而易举”。
两个“核心”
这次关于高收益债券即将“开闸”的声音，最早来自于一位中国证券业协会证券资信评级专业委员会委员之口，而“最快将于2月底实施”，也是他给出的高收益债券“落地”的大致时间。
“没有这么快吧１在听到上述的消息后，刘刚觉得很惊讶，作为一家信用评级公司的负责人，他也是一位证券资信评级专业委员会委员。
一个不能忽略的细节是，在此次消息传出之前，证监会召集各方在上海开了一次有关高收益债券的座谈会。尽管并未能亲自参加此次座谈会，但对于这次会议的核心内容，刘刚还是比较清楚。刘刚告诉新金融，这次座谈会主要涉及两个方面议题，一个是发行机制的问题，另一个则是投资者的解决问题。
对于高收益债券即将落地的消息，多位接受采访的债券研究员均表达出谨慎的观点：这个事一直在传，但只有在相关管理办法真正出台后才好作评论，现在不好说。
据新金融了解，官方对于发展高收益债券距离目前比较近的一个表态是来自于今年1月召开的2012年全国证券期货监管工作会议。在此次会议上，新任证监会主席郭树清在部署下一阶段资本市场改革和监管工作时明确指出，显著提高公司类债券融资在直接融资中的比重，研究探索和试点推出高收益企业债、市*债、机构债等债券新品种。
推出高收益企业债，这不是郭树清第一次表达出这样的愿望。2010年4月，时任中国建设银行董事长的郭树清在接受外媒采访时表示，随着中国债务资本市场的发展，中国应引入“垃圾债券”，为中小型民营企业提供新的融资渠道。
不过值得注意的是，郭树清紧接着也补充了另外一句：“这或许有一点激进，但我认为应该在中国推出垃圾债券。我们很可能要用一个更合适的名称，比如创新债券或高收益债券。”
依照美国的标普评级，一般评信级别在级以下的公司发行的债券被称之为“垃圾债券”。之所以称之为“垃圾”，很大程度上在于其违约风险较高。不过既然是高风险，那么要获得投资者青睐，高收益显然也成为一种必须。由此“垃圾债”也有了一个更为文雅的名字“高收益债”。
虽然说高风险和高收益是同一事物的两个侧面，但是随着强调重点的变化，它在投资者心中产生的影响则完全不同。(新金融观察报)
